2025年《财富》世界500强揭晓:沃尔玛蝉联榜首,中国企业亮点多
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2025-07-30
近年来,全球证券市场正发生着一场关于交易时间的变革。又一家证券交易所加入了考虑延长股票交易时间的行列,伦敦证券交易所集团(LSEG)正在权衡是否推出24小时交易,以应对小投资者日益增长的需求。
目前,已有多国的主流证券交易所考虑延长交易时间。今年5月,印尼证券交易所(IDX)正在考虑延长交易时间,旨在为投资者提供更大的灵活性并提高流动性。近几个月,纽约证券交易所、纳斯达克交易所和芝加哥期权交易所纷纷向美国证券交易委员会(SEC)申请延长交易时间。2024年11月5日,东京证券交易所开始将交易结束时间延长30分钟,收盘时间从当地时间下午3点延长到下午3点半,全天交易时间达到5.5小时。
受访分析人士认为,全球主要交易所纷纷延长交易时间,核心在于全球化竞争与市场需求双重驱动。一方面,跨时区交易需求激增,伦敦、纽约、东京等交易所延长交易时间,旨在覆盖亚太、欧美不同时区投资者,增强市场流动性与国际竞争力。另一方面,高频交易、算法交易等技术普及,使全天候交易从“物理可能”变为“商业必要”。
泰石投资董事总经理韩玮表示,交易所延长交易时间,有利于夺取上市资产的跨时区定价权,吸引高频量化交易,提升市场竞争力和占有率,也是应对衍生品市场激烈竞争的必然选择。
伴随全球主要交易所纷纷延长交易时间,“A股市场会否延长交易时间”的话题也引发讨论。目前,沪深交易所交易时长为4小时,港交所交易时长为5.5小时。早在2023年8月18日,证监会有关负责人就提出研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间。
在业内人士看来,A股延长交易时间具备一定可行性,但需审慎推进,优先解决技术与监管协同问题。技术层面,A股电子化交易系统稳定性较高,券商经扩容和技术升级,应对延长交易的系统压力可控。市场层面,量化交易和跨境资金流动需求迫切,延长时间可覆盖更多国际投资者活跃时段,但散户占比高可能加剧非专业投资者疲劳。监管方面,延长交易或放大价格波动,需强化实时监控与异常交易处置能力,同时优化T+1交收制度与长交易时段的匹配度。
A股延长交易时间可采取渐进策略。短期优化现有时段,将午间休市缩短至1小时,合并集合竞价与连续交易时段。中期分步延长交易时段,早盘提前至9:00开盘,尾盘延后至16:00收盘。长期分板块试点“夜盘交易”,如科创板增设17:00—19:00时段,积累经验后全面推行。
对于券商来说,延长交易时间是“双刃剑”。利好在于扩大交易窗口可吸引国际资金流入,增加佣金收入和市场份额。但挑战同样突出,人力排班、系统监控带来运营成本上升,非主流交易时段流动性不足加剧风险管理压力,而且机构不得不投入大量资源进行技术升级以匹配全天候服务。
交易时间延长是资本市场全球化、智能化的必然选择,既考验券商的“硬实力”,也为证券行业洗牌与生态重构提供契机。对于券商而言,短期是阵痛,需投入资金升级交易系统、风控模型及客户服务。中期是分化,头部券商或借机强化“全天候服务能力”,中小券商若资源不足,可能被边缘化。长期则是机遇,将催生新业务场景,倒逼券商从“通道中介”转变为“综合服务商”。
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