稳定币：零售巨头的新金融机遇

发布于：2025-07-23 阅读：1

在稳定币加持下，沃尔玛、京东、亚马逊等零售企业或获低成本资金优势。美团外卖利润率约4%，与美元稳定币‘利润率’相当。稳定币若成主流支付，零售企业利息收入可观，或改变商业模式，还能节省手续费、拓展金融服务，不过其发展仍待时间验证。

银行和保险公司盈利核心在于拥有低成本、低风险的资金来源。如今，在稳定币的助力下，沃尔玛、京东、亚马逊这类有大量交易额的零售企业，也可能获得此优势。几天前，美团核心本地商业CEO王莆中透露外卖利润率约4%，这恰好是美元稳定币的‘利润率’。稳定币商业模式是用用户购币的钱买国债获利，当下美元国债利率约4%，虽看似不多，却超很多企业净利润。

稳定币

4%是美元稳定币世界的‘自然底数’，产业商业模式围绕此展开。若发行1亿美元稳定币，发行方年营收约400万美元，这是Circle、Tether等厂商的模式。一方面，4%低，仅是利息，企业不能全靠它，且有波动性，美联储降息会使厂商净利润暴跌，是周期性业务。但另一方面，它又高于很多企业净利润。互联网平台中，滴滴2024年利润率不到1%；传统零售企业里，沃尔玛2024财年净利率2.39%、京东2024年净利率3.6%、亚马逊零售业务利润率约5%；制造业大量头部企业亏损。对这些低利润企业，4%利息是支撑主要利润的核心业务，如理想汽车、通用电气都有金融业务贡献利润。

利润率越低的企业越需稳定币优化商业模式。零售企业交易额大，发币能力强，收益丰厚，是进军稳定币领域的积极群体。6月，沃尔玛和亚马逊计划推稳定币，OTA平台Expedia有动作，刘强东宣布京东欲在主要货币国家申稳定币牌照。它们目标是发行大量稳定币用于自家交易，把‘预充值’费用存起来赚利息。

零售企业

以沃尔玛为例，其去年收入高，若发行GMV一定比例的稳定币，收益可观。参考星巴克未消费会员金额，沃尔玛沉淀资金能力强，若稳定币支付比例达星巴克会员卡水平，发币量或超500亿美元，年利息收入超20亿美元。此外，若稳定币替换支付体系，可省手续费，还能开展金融理财服务，甚至用于支付上游货款和员工奖金，赚取利息。

此前，很多企业想靠金融改善低利润，但大多失败，如通用电气‘以贷养贷’模式在金融危机中崩盘。而稳定币融资成本低、风险低，发行方无需付利息，提现还可收费，且赎回有条件限制，降低赎回频率，只需买国债等无风险产品。银行和保险公司靠低成本、低风险资金源盈利，有稳定币加持，沃尔玛等零售企业可能成未来融资成本最低的玩家。不过，企业发币尚在探索，能否成通用货币、被消费者接受，有待时间检验。

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